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Por: Luciano Costa
As ações da Arezzo (ARZZ3) subiram nesta sexta-feira na B3, após a varejista de moda anunciar pela manhã a aquisição do controle da grife italiana Paris Texas, operação que segundo analistas agrega valor e mostra avanço na estratégia da companhia.
As ações ordinárias da Arezzo fecharam em alta de 2,05%, a R$74,22, enquanto o índice Ibovespa fechou em alta de 0,52%, a 103.865 pontos.
“A aquisição está alinhada à estratégia de internacionalização da Arezzo, com notícias indicando que há mais por vir", escreveram em relatório analistas da XP liderados por Daniella Eiger.
"Achei uma excelente aquisição", disse a analista Cristiane Fensterseifer, do Investe10, destacando o preço pago no negócio, de 25 milhões de euros, ou cerca de R$136 milhões, que representa relação de 11 vezes entre valor de empresa e geração de caixa (EV/EBITDA), enquanto a própria Arezzo negocia a mais de 12 vezes.
"Por essa lógica já seria bom, já seria criador de valor. Do ponto de vista qualitativo e de estratégia empresarial também vale a pena por conta do acesso que a Paris Texas dá para a Arezzo no mercado de luxo europeu. E a Paris Texas quer avançar nos Estados Unidos, onde a Arezzo já tem penetração bem melhor e operação consolidada", acrescentou a analista.
Em sua última aquisição, da Vicenza, a Arezzo pagou cerca de 13X EV/EBITDA, apontou a equipe da XP, ao comentar que a transação agrega valor "do ponto de vista de valuation" e "é bem-vinda do ponto de vista de diversificação geográfica".
No curto prazo, porém, os resultados da companhia "podem ser ligeiramente impactados por investimentos mais altos em moeda forte para fomentar o crescimento das vendas", alertou a corretora.
A XP destacou ainda que a Paris Texas possui um produto "forte", as botas Texas, e fundadores "talentosos, engajados e com know-how do mercado de calçados europeu", além de exposição de 10% das vendas aos EUA, que poderá crescer se combinada com a operação da Arezzo no país.
O presidente da Arezzo, Alexandre Birman, disse no mais recente Investor Day da companhia que pretendia fechar uma aquisição internacional e que avaliava diversas marcas na Europa.
A equipe da XP mantém recomendação de “compra” para a ação ordinária da Arezzo, com preço-alvo de R$100, citando o time de executivos da empresa, o sólido histórico de execução e a geração de valor por fusões e aquisições, além de avenidas de crescimento pela frente.
Após o negócio, a Arezzo terá 65% do capital total da Paris Texas e será a controladora da grife. Os fundadores permanecerão como diretores executivos da empresa pelo menos até o final de 2027.
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