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Por: Patricia Lara
São Paulo, 24/1/2023 – A necessidade de emissões do Tesouro Nacional ao longo do ano deve ser elevada e os títulos com rentabilidade atrelada à taxa básica de juros tendem a manter fatia relevante na composição da dívida pública para assegurar o interesse dos investidores, dada a expectativa de que a Selic média permaneça alta, segundo a Necton.
O Plano Anual de Financiamento, documento que estabelece parâmetros para a estratégia de gestão da dívida mobiliária pelo Tesouro, deve ser apresentado na quinta-feira.
O total financeiro de títulos com vencimento em 2023 é de R$ 1,3 trihão, segundo nota assinada por Fernando Ferez e Emanuel Ferreira, da área de estratégia de renda fixa.
Além da necessidade de refinanciar esse montante, a conta será ampliada em cerca de R$100 bilhões diante das projeções de déficit primário.
"Não tem como o Tesouro Nacional forçar alguma mudança brusca nas bandas dos indexadores e a sua estratégia deve seguir bem parecida com o que foi em 2022. A própria inclusão da LFT de 3 anos no calendário é um sinal", diz a nota.
A LFT é um título pós-fixado atrelado à Selic e, portanto, trata-se um instrumento que reduz a previsibilidade para a gestão da dívida. Mas a perpectiva de que o juro básico permaneça elevado por um tempo prolongado joga contra o aumento das emissões prefixadas, diz a Necton.
Outro instrumento que deve ser usado pelo Tesouro é a Nota do Tesouro Nacional - série B de curto prazo, que hoje são representadas pelos papéis com vencimento em 2026. O Tesouro já elevou o lote ofertado de 500 mil para 750 mil. Esses papéis rendem uma taxa prefixada mais a variação do IPCA.
Para a Necton, a banda de representatividade da LFT na composição da dívida deve seguir entre 24% a 28% e a fatia de NTN-B, de 28% a 32%.
Essas margens permitem ao Tesouro calibrar a estratégia para a dívida pública de acordo com as condições presentes no ambiente econômico e no mercado de títulos em cada momento.
Já com relação aos indicadores de prazo médio e dívida vincendo também não devem sofrer uma alteração significativa, diz a Necton.
